{"id":500,"date":"2018-04-25T16:12:37","date_gmt":"2018-04-25T19:12:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.expoefi.com\/comunidadefi\/?p=500"},"modified":"2018-04-25T16:20:50","modified_gmt":"2018-04-25T19:20:50","slug":"cea-panel-1-actualidad-economica-local-e-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.expoefi.com\/comunidadefi\/economia\/cea-panel-1-actualidad-economica-local-e-internacional\/","title":{"rendered":"#CEA – Panel 1: Actualidad Econ\u00f3mica: Local e Internacional"},"content":{"rendered":"

Apertura de Panel: Federico Sturzenegger.<\/h3>\n

El presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, abri\u00f3 el Congreso Econ\u00f3mico Argentino de Expo EFI 2018 y fue de lleno a la coyuntura. En una l\u00ednea discursiva renovada, que gener\u00f3 muchos comentarios, defendi\u00f3 los niveles de la tasa de inter\u00e9s: \u201cA pesar de observar registros de inflaci\u00f3n poco alentadores en el primer trimestre del a\u00f1o, el BCRA considera que el nivel de tasas, en 27,25%, es el adecuado por cuatro motivos: 1) La pol\u00edtica monetaria ostenta un sesgo m\u00e1s contractivo que el del a\u00f1o pasado; 2) las negociaciones salariales est\u00e1n pact\u00e1ndose en l\u00ednea con la meta del 15%; 3) la correcci\u00f3n de precios regulados se frenar\u00e1 despu\u00e9s de este mes y 4) el nivel del tipo de cambio real y la acci\u00f3n del BCRA nos conduce a no esperar, en los pr\u00f3ximos meses, depreciaciones del peso\u201d.<\/p>\n

Un giro discursivo que dio lugar al salario, al tipo de cambio y a las tarifas de servicios p\u00fablicos como disparadores o anclas de la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, entre las razones para defender los niveles de tasa, destac\u00f3 que otro de los factores que presiona fuerte sobre la pol\u00edtica monetaria, el financiamiento monetario al Tesoro, \u201cest\u00e1 pronto a desaparecer por completo\u201d. Con todo, y siempre justificando sus recientes decisiones de pol\u00edtica monetaria, concluyo que \u201ctodos los factores coinciden en anticipar que la inflaci\u00f3n consolidar\u00e1 la tendencia a la baja\u201d. Sin embargo, reconoci\u00f3: \u201cLa visi\u00f3n que ha tenido el mercado en los \u00faltimos meses sobre la pol\u00edtica monetaria no se condice con la visi\u00f3n que tenemos las autoridades del Central\u201d.<\/p>\n

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Actualidad Econ\u00f3mica: Local e Internacional.<\/strong><\/p>\n

En el panel de Actualidad econ\u00f3mica, el director de Fundaci\u00f3n Capital, Mart\u00edn Redrado, El presidente de Macroviews, Rodolfo Sant\u00e1ngelo, y el director ejecutivo de Econviews, Miguel Kiguel, dieron sus propias visiones de la coyuntura. El panel cont\u00f3 con la moderaci\u00f3n de Jos\u00e9 Del R\u00edo.<\/p>\n

Redrado puso el eje en la posici\u00f3n argentina frente a los mercados de capitales, tema clave de cara a la necesidad de financiamiento de los d\u00e9ficit fiscal y externo. Al respecto, dijo: \u201cLos nuevos desaf\u00edos internacionales muestran que hay liquidez, no veo riesgo por ah\u00ed, pero s\u00ed hay un nuevo piso del costo de financiamiento. Esa es la nueva clave para los pa\u00edses emergentes. Cuando uno mira nuestro riesgo pa\u00eds ve que hay mucho para revisar en materia de d\u00e9ficit fiscal y de cuenta corriente\u201d.<\/p>\n

\"\"Y en ese sentido alert\u00f3 acerca de un cambio de tendencia que exige diferenciarse en forma positiva de los otros pa\u00edses emergentes: \u201cAntes no se distingu\u00eda entre emergentes, ahora hay mayor selectividad. Es diferente tener una buena tasa de crecimiento, de inflaci\u00f3n y menor dependencia del capital financiero internacional, que se determina por los d\u00e9ficit fiscal y de cuenta corriente. Hay mucho para hacer en esa materia. Particularmente, este a\u00f1o los n\u00fameros fiscales lucen bien. El desaf\u00edo es lograr bajar el costo de financiamiento\u201d.<\/p>\n

Adem\u00e1s arroj\u00f3 algunas definiciones sobre el pragmatismo heterodoxo del Gobierno: \u201cEl enfoque pragm\u00e1tico de la pol\u00edtica econ\u00f3mica lleva a recalcular todo el tiempo. La pregunta ahora es cu\u00e1l es el ancla inflacionaria para que la inflaci\u00f3n tenga un uno adelante y no un dos. Salarios aparece como la variable, lo que tendr\u00e1 un efecto sobre el consumo de bienes masivos. El enfoque de recalcular todo el tiempo nos lleva a una econom\u00eda heterog\u00e9nea: crecer\u00e1 al 2% pero con sectores que crecer\u00e1n 5%, como Energ\u00eda, maquinaria agr\u00edcola, el automotriz y otros bien por debajo de eso. Sectores con mucho calor y otros con mucho fr\u00edo\u201d.<\/p>\n

\"\"Santangelo coincidi\u00f3 con Redrado en poner el eje sobre el rojo fiscal en su lectura de lo que est\u00e1 pasando con la macro y de cu\u00e1les son los principales desaf\u00edos: \u201cLa inflaci\u00f3n es un s\u00edntoma. El principal problema de la macro es el d\u00e9ficit fiscal que, se financie como se financie, produce efectos perversos. La verdad es que el d\u00e9ficit fiscal cay\u00f3 poco y nada. Los n\u00fameros muestran que el rojo de 2016 y 2017 fue parecido al de 2014 y 2015. En 2015 era de 3,8% del PIB y fue id\u00e9ntico en 2017. El financiero aument\u00f3 de 5,1% del PIB a 6%.<\/p>\n

El gradualismo empieza en 2018. Dios nos libre de que no haya financiamiento\u201d. En ese sentido fue cr\u00edtico al afirmar que el gradualismo ni siquiera empez\u00f3.<\/p>\n

Y explic\u00f3: \u201cTodos fuimos gradualistas. Nadie pens\u00f3 en que hubiera shocks. El tema es si el gradualismo es consistente o no. La decisi\u00f3n de salida del cepo fue de shock y parti\u00f3 del error de creer que los precios ya estaban fijados a un d\u00f3lar de $ 15. Fue el pecado original de la pol\u00edtica macro del que todav\u00eda no se sali\u00f3. Y al shock cambiario le sigui\u00f3 el de tasa. Fue shock con shock. Ah\u00ed la pol\u00edtica fiscal termin\u00f3 siendo de inacci\u00f3n. Y shock m\u00e1s shock m\u00e1s inacci\u00f3n no hace a un gradualismo consistente\u201d.<\/p>\n

\"\"La cuesti\u00f3n de los dos d\u00e9ficits y su financiamiento por la v\u00eda del endeudamiento tambi\u00e9n fue la clave a la que apunt\u00f3 Kiguel, quien sostuvo que \u201cel primer tema es el d\u00e9ficit fiscal, creo que es innegable que es alto, y otro tema de preocupaci\u00f3n son las cuentas externas\u201d. Y agreg\u00f3: \u201cArgentina pas\u00f3 de super\u00e1vits gemelos a d\u00e9ficits gemelos. Hoy el externo es de 5 puntos del PIB. Pero la forma de corregirlo es corregir el d\u00e9ficit fiscal. Se va a tardar cuatro a\u00f1os en corregirlo\u201d. Y concluy\u00f3: \u201cEl principal riesgo del rojo de cuenta corriente es que se acabe el financiamiento. Si el financiamiento sigue no pasa nada. Si se corta, se va a sufrir\u201d.<\/p>\n

Con todo, el problema para Kiguel, respecto a las necesidades de financiamiento que generan los rojos gemelos, es el historial negativo con el que carga Argentina: \u201cEl nivel de endeudamiento de Argentina no es muy alto ni comparado con el pasado ni con otros pa\u00edses. Hoy est\u00e1 cerca del 30% del PIB. Ese no es el tema que me preocupa. Para nosotros es un tema por nuestro prontuario. El otro tema es la dependencia del mercado internacional. De sus necesidades financieras, Argentina tiene que financiar un tercio en el extranjero. El segundo puesto es de Colombia, con el 25%. Los otros pa\u00edses financian pr\u00e1cticamente todo en el mercado local, con moneda local. Eso nos pone en desventaja y somos vistos como un pa\u00eds distinto y m\u00e1s riesgoso. Y eso porque no dependemos de nosotros sino del humor de Trump\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Apertura de Panel: Federico Sturzenegger.

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