{"id":378,"date":"2018-01-15T16:27:37","date_gmt":"2018-01-15T19:27:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.expoefi.com\/comunidadefi\/?p=378"},"modified":"2018-01-15T16:29:33","modified_gmt":"2018-01-15T19:29:33","slug":"cuales-son-las-empresas-que-saldran-a-bolsa-en-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.expoefi.com\/comunidadefi\/expo-efi\/cuales-son-las-empresas-que-saldran-a-bolsa-en-2018\/","title":{"rendered":"Cu\u00e1les son las empresas que saldr\u00e1n a Bolsa en 2018"},"content":{"rendered":"

Luego de las cinco IPOs de 2017, durante este a\u00f1o se esperan nuevas salidas a Bolsa por US$ 3000 millones. Los nombres en danza y el an\u00e1lisis de los especialistas. Las perspectivas.<\/em>Por M\u00f3nica Fern\u00e1ndez12 de Enero 2018<\/p>\n

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Despu\u00e9s de un largo per\u00edodo de silencio, las campanas vuelven a sonar en el recinto de operaciones de la Bolsa de Comercio. El cl\u00e1sico sonido que da la bienvenida a una nueva empresa que se incorpora al mercado volvi\u00f3 a vibrar y las IPOs (Oferta P\u00fablica Inicial, por sus siglas en ingl\u00e9s) ya dejaron de ser una rareza en el mercado local e incluso van cobrando buen ritmo.<\/p>\n

\u201cClaramente con un contexto econ\u00f3mico m\u00e1s estable, y sobre todo con mejores perspectivas, se verific\u00f3 un cambio de tendencia notable en t\u00e9rminos de participaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas argentinas en el mercado de capitales local. Pasamos de un mercado que languidec\u00eda, tanto en volumen como en cantidad de empresas cotizantes, a una gran cantidad de IPOs y ampliaciones de capital muy exitosas en diversos sectores econ\u00f3micos\u201d, eval\u00faa lo sucedido durante 2017 Jos\u00e9 Aristi, porfolio manager de ICBC Investments. \u201cEs un escenario sumamente positivo y hacia adelante, de no mediar alg\u00fan cambio s\u00fabito en las condiciones internacionales de liquidez, podemos esperar que la tendencia contin\u00fae\u201d, proyecta el analista.
\nEn el a\u00f1o que acaba de irse salieron a la Bolsa cinco empresas argentinas. Algunas optaron por hacerlo en la plaza local, otras en el mercado de Nueva York o en ambos al mismo tiempo.<\/p>\n

Una de las \u00faltimas en listarse, justo antes de que termine el a\u00f1o, fue Laboratorios Richmond, empresa farmac\u00e9utica local proveedora de medicamentos oncol\u00f3gicos y vinculados con el HIV. Se list\u00f3 en ByMA y recibi\u00f3 1932 ofertas que se tradujeron en la colocaci\u00f3n de 14.167.164 nuevas acciones a $ 37 cada una.<\/p>\n

\u201cEs una gran noticia haber cerrado el a\u00f1o con una empresa local que abre su capital en ByMA, sumado a los casos exitosos que vivimos durante 2017, donde se financiaron en el mercado accionario compa\u00f1\u00edas por m\u00e1s de US$ 3800 millones\u201d, destac\u00f3 Luis \u00c1lvarez, director de ByMA, sobre la \u00faltima salida a plaza.<\/p>\n

\u201cCada vez son m\u00e1s las compa\u00f1\u00edas que eligen el mercado de capitales como herramienta para financiarse. La Argentina tiene un margen de crecimiento muy grande en lo que se refiere a equity (acciones) en relaci\u00f3n a la media de la regi\u00f3n. Estamos trabajando con m\u00faltiples empresas que est\u00e1n evaluando esta v\u00eda para llevar adelante sus planes de expansi\u00f3n\u201d, sostiene Gonzalo Alvarez Ca\u00f1edo, co-head de Capital Markets en Puente, firma organizadora y colocadora de la emisi\u00f3n de Richmond.<\/p>\n

Antes, hab\u00eda sido el turno de la cementera Loma Negra, que forma parte del grupo brasile\u00f1o Camargo Correa. La empresa se lanz\u00f3 en Buenos Aires y en Nueva York a fines de octubre. Mediante esa operaci\u00f3n obtuvo US$ 954 millones. De acuerdo con un reporte de Research for Traders, \u201cLoma Negra se destaca por pertenecer a un sector de alto crecimiento, lo que explic\u00f3 que la IPO haya estado sobresuscripta\u201d, aunque \u201csu elevada deuda nos impide ser optimistas\u201d.<\/p>\n

Otra que debut\u00f3 en 2017 fue Molino Ca\u00f1uelas, empresa fundada en 1931 por la familia Navili. De acuerdo con los datos de research de InvertirOnLine (IOL), la compa\u00f1\u00eda posee hoy la m\u00e1s amplia capacidad de molienda de la Argentina, de 3,12 millones de toneladas al a\u00f1o, es el productor m\u00e1s grande de harina de trigo del pa\u00eds y tambi\u00e9n ostenta ser el mayor exportador de harina de trigo, con un 44,2 por ciento del total exportado en 2016. Es una compa\u00f1\u00eda integrada de alimentos, desde las materias primas hasta el consumidor final. Se especializa en la elaboraci\u00f3n de harinas, aceites, galletitas, panificados y pastas secas, entre otros.
\nPara la apertura, hizo una ampliaci\u00f3n de capital. El 32 por ciento flota en la Bolsa y el resto est\u00e1 en manos de la familia propietaria. La operaci\u00f3n estuvo a cargo de AR Partners y Banco Supervielle como colocadores locales y JP Morgan, UBS Securities, HSBC Securities (Estados Unidos) e Ita\u00fa a escala global.<\/p>\n

Tambi\u00e9n Inversora Juramento lleg\u00f3 a la Bolsa en 2017. Fundada en 1990, es una empresa agr\u00edcolo-ganadera de Salta. La compa\u00f1\u00eda se encuentra integrada verticalmente en todas las fases de producci\u00f3n: siembra, cr\u00eda, recr\u00eda y engorde a corral, industrializaci\u00f3n, comercializaci\u00f3n y venta al p\u00fablico. Tras la oferta p\u00fablica, el 83,1 por ciento qued\u00f3 en manos de su propietario, Jorge Brito, y el 16,9 por ciento se negocia en la Bolsa.<\/p>\n

Por otro lado, hubo empresas argentinas que eligieron hacer su IPO fronteras afuera. Es el caso de Despegar.com que, siguiendo los pasos de MercadoLibre (2007), en septiembre de 2017 debut\u00f3 en la Bolsa de Nueva York. Recaud\u00f3 US$ 300 millones, muy por encima de los US$ 174 millones que proyectaba.<\/p>\n

\u201cListar en Nueva York, adem\u00e1s de Buenos Aires, permite a las empresas exhibirse como un instrumento para canalizar el inter\u00e9s de los inversores internacionales en la Argentina, inter\u00e9s que estuvo en un nivel muy elevado durante todo el a\u00f1o. En la medida en que las compa\u00f1\u00edas cotizantes valoren este punto, adem\u00e1s de la gran liquidez que puede brindarles el mercado de Nueva York, podemos esperar que la tendencia contin\u00fae\u201d, dice Aristi, de ICBC, en relaci\u00f3n tanto a Despegar como a Supervielle (2016) y Loma Negra, que eligieron estar en ambos mercados.<\/p>\n

Lo que viene<\/strong><\/p>\n

\u201cHacia delante, el mercado espera algunas IPOs de empresas como Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica \u00a0y Genneia, as\u00ed como follow-ons (ofertas complementarias a la inicial) de Central Puerto y TGLT. Por otro lado, se espera que Pampa Holding emita bonos convertibles en acciones. Cada una de ellas ser\u00e1n ofertas cercanas a los US$ 500 millones, con lo cual el mercado espera cerca de US$ 2500 millones en emisiones\u201d, analiza Alejandro Bianchi, gerente de Inversiones de InvertirOnline.com. Haciendo cuentas de mediano plazo, el analista aporta que \u201ca un ritmo como el actual no ser\u00eda extra\u00f1o tener al final del mandato de Cambiemos, post reelecci\u00f3n, en seis a\u00f1os, unas 30 nuevas empresas cotizando con IPOs por US$ 15.000 millones y un valor de capitalizaci\u00f3n de esas firmas cercano a los US$ 75.000 millones\u201d.<\/p>\n

Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica, del empresario Eduardo Eurnekian, opera en mercados tan diversos como aeropuertos, agroindustria, energ\u00eda e infraestructura. Genneia, por su parte, opera en la generaci\u00f3n de energ\u00eda renovable.<\/p>\n

\u201cHubo un cambio de humor sustancial en la Argentina despu\u00e9s de las primarias de medio termino\u201d, dijo en una entrevista con Bloomberg Javier Grana, jefe de Inversi\u00f3n de Ita\u00fa Unibanco Holding, y se mostr\u00f3 optimista respecto de nuevas llegadas a la Bolsa. \u201cEstamos viendo buenas compa\u00f1\u00edas llegando al mercado y operando bien, y ese es un c\u00edrculo que se retroalimenta, motivando a aquellos que est\u00e1n considerando abrir o aumentar su capital\u201d.
\nEn igual sentido, dice Aristi de ICBC, \u201cel futuro inmediato presenta un escenario muy favorable tanto para las compa\u00f1\u00edas que obtienen otra fuente de capital as\u00ed como para los inversores a los que les permite diversificaci\u00f3n y m\u00e1s eficiencia en el manejo de sus portafolios\u201d
\nDe los papeles que est\u00e1n en la l\u00ednea de largada para listarse este a\u00f1o, Bianchi opina que \u201clos m\u00e1s atractivos son Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica, en virtud de la fuerte inversi\u00f3n en infraestructura del gobierno y la ampliaci\u00f3n de los aeropuertos, que le dar\u00e1 m\u00e1s tr\u00e1fico a\u00e9reo al pa\u00eds. Y, por supuesto, por recomposici\u00f3n tarifaria, Central Puerto y Pampa Holding siguen estando en uno de los sectores beneficiados por el modelo econ\u00f3mico actual\u201d.<\/p>\n

Tambi\u00e9n la posible inclusi\u00f3n de la Argentina como mercado emergente en el \u00edndice MSCI (que en 2017 mantuvo al pa\u00eds como \u201cmercado de frontera\u201d contrariamente a la expectativa que ten\u00edan los operadores), da motivos para que m\u00e1s empresas eval\u00faen salir a buscar fondos frescos a trav\u00e9s de la Bolsa.<\/p>\n

Facundo G\u00f3mez Minujin, senior Country Officer de JP Morgan en la Argentina, ve unos US$ 3000 millones en la ruta de las IPO locales. Las buenas perspectivas que los bancos de inversi\u00f3n observan en el mercado de capitales local quedan traducidas en algunos movimientos estrat\u00e9gicos: Morgan Stanley traslad\u00f3 a su jefe de Mercados Accionarios de Am\u00e9rica latina, Manuel Garc\u00eda Diez, a Buenos Aires desde Nueva York para trabajar junto a Sebasti\u00e1n Reynal, quien fue contratado tambi\u00e9n en 2017. Los equipos se est\u00e1n rearmando despu\u00e9s de m\u00e1s de 15 a\u00f1os, luego del desmantelamiento que origin\u00f3 la crisis de 2001.<\/p>\n

El marco legal<\/strong><\/p>\n

Lentamente, con la econom\u00eda m\u00e1s ordenada y los primeros indicios de crecimiento, las condiciones se dan para que el mercado de capitales pueda ser una verdadera herramienta para el desarrollo y financiamiento de las empresas. \u201cA partir de la sanci\u00f3n de la ley de Mercado de Capitales y de la reforma impositiva, el mercado de capitales ocupar\u00e1 un rol cada vez m\u00e1s preponderante en el financiamiento de proyectos de la econom\u00eda real. El gran boom ser\u00e1n los fondos comunes de inversi\u00f3n cerrados, luego de que se elimine para ellos la doble imposici\u00f3n que hoy los hace inviables. Pasar\u00e1n a financiar gran parte de las obras que cambiar\u00e1n el aspecto de las ciudades argentinas en los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u201d, dice Bianchi.<\/p>\n

Aristi tambi\u00e9n coincide en poner la lupa sobre la ley: \u201cAbre un marco muy favorable para los inversores, a\u00f1adiendo m\u00e1s flexibilidad y posibilidades de inversi\u00f3n. Por ejemplo, permitir\u00e1 aumentar significativamente la exposici\u00f3n a activos externos, v\u00eda Cedears, a inversores calificados, lo que torna a\u00fan m\u00e1s eficiente el armado de carteras\u201d.<\/p>\n

\u201cAdicionalmente \u2013avanza el ejecutivo de ICBC\u2013 hay dos medidas provenientes de la reforma tributaria que ser\u00e1n muy positivas. Por un lado, el impuesto a la renta financiera exime a las acciones, d\u00e1ndole un incentivo importante. Por otro, la actualizaci\u00f3n del monto que se puede deducir del impuesto a las Ganancias por inversiones con fines de ahorro para el retiro, tambi\u00e9n extendido a empresas, reactivar\u00e1 los planes corporativos de retiro que, siendo ahorros de largo plazo, ser\u00e1 l\u00f3gico que tengan una participaci\u00f3n importante en acciones\u201d.<\/p>\n

As\u00ed presentado el tablero de juego, el futuro cercano parece gui\u00f1arle el ojo al mercado de capitales dom\u00e9stico, despu\u00e9s de tantos a\u00f1os aletargado y sin aire para expandirse. \u201cNo existe econom\u00eda desarrollada en el mundo que no cuente con un mercado financiero desarrollado. Inclusive en el contexto actual se puede ver lo que le cuesta al Banco Central bajar, a trav\u00e9s de la tasa de inter\u00e9s, la inflaci\u00f3n. Ello se debe a la poca penetraci\u00f3n del sistema financiero (mercado de capitales m\u00e1s bancario) en la econom\u00eda\u201d, explica Bianchi y remarca que \u201cde acuerdo con el Banco Mundial, en los pa\u00edses desarrollados cerca del 60 por ciento de las personas tiene ahorros y el 25 por ciento lo hace en instituciones financieras. En la Argentina, menos del 25 por ciento ahorra y solo el 5 por ciento lo tiene en instituciones\u201d.<\/p>\n

Aristi remata: \u201cLa Argentina tiene un gran recorrido por delante en t\u00e9rminos de cantidad de compa\u00f1\u00edas listadas y en capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til sobre PBI. En cantidad de empresas estamos por debajo de 100, con lo que deber\u00edamos duplicar para ponernos al nivel de Chile y Per\u00fa. En t\u00e9rminos de capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til sobre PBI, la distancia es mayor: a fines de 2016 lleg\u00e1bamos al 12 por ciento del PBI mientras que Colombia alcanzaba 37 por ciento, Brasil y Per\u00fa 42, y Chile, 86, si bien en este aspecto es una econom\u00eda menos comparable\u201d. Una prueba del gran potencial que el mercado dom\u00e9stico \u00a0tiene por delante.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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