{"id":28,"date":"2017-07-21T14:53:55","date_gmt":"2017-07-21T17:53:55","guid":{"rendered":"http:\/\/expoefi.com\/comunidadefi\/?p=28"},"modified":"2017-08-04T15:09:42","modified_gmt":"2017-08-04T18:09:42","slug":"sistema-financiero-y-mercado-de-capitales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.expoefi.com\/comunidadefi\/congreso-economico-argentino\/sistema-financiero-y-mercado-de-capitales\/","title":{"rendered":"SISTEMA FINANCIERO Y MERCADO DE CAPITALES"},"content":{"rendered":"
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Marcos Ayerra, presidente de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV), tuvo a cargo las palabras de apertura del segundo panel del d\u00eda. En este espacio calific\u00f3 como un \u00abpunto d\u00e9bil\u00bb del mercado de capitales su magnitud actual. \u00abLa cantidad de inversores en el mercado de capitales local es muy baja\u00bb, consider\u00f3, aunque remarc\u00f3 que existe \u00abuna tendencia favorable desde principio de a\u00f1o\u00bb luego de un 2016 en que el mercado \u00abarranc\u00f3 lento\u00bb.<\/p>\n

En la actualidad, se\u00f1al\u00f3, el mercado de capitales cuenta con un stock de 52.000 millones de d\u00f3lares, de los cuales la mitad provienen de inversores extranjeros. A su vez, se\u00f1al\u00f3 que \u00abapenas el 10% de los mercados de capitales son financiados por 4 millones de personas f\u00edsicas y la mitad de ellas son extranjeras\u00bb. En ese sentido, reconoci\u00f3 que hay \u00abun rol esencial\u00bb de parte del Estado en crear una \u00abcultura del mercado de capitales\u00bb que hoy no existe entre los argentinos y asegur\u00f3 que \u00abel mercado de capitales es prioridad de este Gobierno\u00bb porque \u00abno se puede generar un crecimiento sostenido si no se abre el mercado de capitales\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n

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En particular, destac\u00f3 que aunque es \u00abmenos relevante\u00bb en vol\u00famenes, es \u00abesencial\u00bb impulsar cr\u00e9ditos a las PyMEs. \u00abEn Argentina est\u00e1 todo por hacerse. Hoy las PyMEs solo se financian con cheques a seis meses, eso no alcanza\u00bb, evalu\u00f3 y anticip\u00f3 que la CNV est\u00e1 trabajando en herramientas para facilitar las exigencias de documentaci\u00f3n e informaci\u00f3n de las PyMEs a la hora de realizar operaciones para que \u00abse le d\u00e9 a las pymes un acceso a cr\u00e9ditos de mucho volumen y mayor plazo\u00bb. Finalmente, en lo que hace a la CNV, breg\u00f3 por la sanci\u00f3n de la Ley de Mercados de Capitales, que seg\u00fan Ayerra \u00abva a gatillar un a\u00f1o de cambio en la regulaci\u00f3n y un gran impulso al mercado\u00bb, y explic\u00f3 que est\u00e1n llevando adelante una \u00abreestructuraci\u00f3n\u00bb para que el regulador sea m\u00e1s \u00abhumilde\u00bb y \u00abubicado\u00bb. \u00abLa CNV tiene que transformar dram\u00e1ticamente su perfil. Tiene que ser cada vez menos relevante el directorio y tenemos que darle fuerza a la gente de carrera\u00bb, sostuvo.<\/p>\n

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Juan Jos\u00e9 Cruces, director del Centro de Investigaci\u00f3n en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), analiz\u00f3 en su presentaci\u00f3n los precios de las acciones locales contra sus benchmarks globles para contestar dos preguntas: c\u00f3mo est\u00e1n viendo los inversores a Cambiemos y si las acciones argentinas han tocado su techo o pueden seguir subiendo.<\/p>\n

Respecto al primer punto, dijo que entre la derrota del Frente para la Victoria (FpV) en 2013, que signific\u00f3 el fin de las especulaciones sobre una eventual re \u00a0reelecci\u00f3n de Cristina Fern\u00e1ndez, y 2015, \u00abhubo una enorme valorizaci\u00f3n\u00bb de las acciones argentinas, de 35% contra sus comparaciones a nivel global. En cambio, durante el primer a\u00f1o de gobierno de Mauricio Macri, hubo un \u00absabor a poco\u00bb. \u00abEl mercado ten\u00eda un conjunto de ilusiones que en el primer a\u00f1o de gobierno no se materializaron. El primer a\u00f1o de Cambiemos no satisfizo las expectativas previas de los inversores\u00bb, descubri\u00f3, aunque destac\u00f3 que \u00abel arranque de 2017\u00bb, con la asunci\u00f3n de Nicol\u00e1s Dujovne como ministro de Hacienda, \u00abs\u00ed es visto con optimismo\u00bb. En el primer bimestre, Argentina se valoriz\u00f3 16% en t\u00e9rminos absolutos cuando sus benchmarks globales subieron 4%. \u00abEn estos primeros dos meses el mercado le est\u00e1 dando un voto de confianza muy importante al gobierno de Macri y a la nueva configuraci\u00f3n de su equipo econ\u00f3mico\u00bb, concluy\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n

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Con respecto a la segunda pregunta, en tanto, asegur\u00f3 que el pa\u00eds tiene un \u00abgran potencial\u00bb de revalorizaci\u00f3n de sus acciones. \u00abSi Argentina se transformase en un pa\u00eds promedio de Am\u00e9rica Latina, el potencial de apreciaci\u00f3n de sus acciones\u00a0estar\u00eda en el orden de 75% y de 18% en d\u00f3lares\u00bb. A su vez, si el pa\u00eds recuperara la valorizaci\u00f3n relativa que ten\u00eda contra la regi\u00f3n en 1997, en el pico de la Convertibilidad, el potencial de revalorizaci\u00f3n ser\u00eda de 98% en pesos y 125% en d\u00f3lares, plante\u00f3.<\/p>\n

El gerente general del Mercado Argentino de Valores (MAV), Fernando Luciani, advirti\u00f3 que el mercado de capitales contribuye en solo 4% en la masa del financiamiento de las PyMEs, mientras que el 96% restante se financia con aportes propios o cheques de pago diferido que compran \u00abinversores direccionados que no deciden genuinamente invertir en estos productos\u00bb sino que est\u00e1n \u00abestimulados\u00bb a hacerlo por alguna normativa, lo que \u00ables pone un techo bajo\u00bb a su crecimiento y \u00abno es sustentable en el largo plazo\u00bb. Por eso, insisti\u00f3 en la necesidad de \u00abconstruir una categor\u00eda de inversores jerarquizados que demande genuinamente el riesgo diferencial que tiene una pyme\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n

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\u00abTenemos que entre todos tratar de construir una categor\u00eda de inversores jerarquizados que est\u00e9n dispuestos a invertir en pymes, que puedan cubrir al sector p\u00fablico cuando \u00e9ste se corra\u00bb, plante\u00f3 y consider\u00f3 que \u00abel desaf\u00edo es poder presentar un producto financiero atractivo al mercado y un inversor que decida comprarlos\u00bb. Si se logra esto, asegur\u00f3, se alcanzar\u00e1 una curva de tasas de financiamiento para las PyMEs que sea \u00abcoherente con el mercado\u00bb.<\/p>\n

El gerente general del Rofex, Diego Fern\u00e1ndez, celebr\u00f3 que el a\u00f1o pasado el mercado que encabeza creci\u00f3 53% en volumen hasta alcanzar los 112.000 millones de d\u00f3lares de operaciones durante todo el a\u00f1o, es decir, un promedio de 400 millones de d\u00f3lares diarios. De ese total, explic\u00f3, 98% provino de operaciones de futuros de d\u00f3lar, lo que coloca<\/p>\n

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al Rofex como el sexto mercado a nivel mundial en vol\u00famenes operados a trav\u00e9s de este instrumento. No obstante, reconoci\u00f3 que \u00ablo ideal ser\u00eda que crecieran as\u00ed los futuros de d\u00f3lar y tambi\u00e9n otros instrumentos\u00bb y en esa l\u00ednea, anunci\u00f3 que present\u00f3 a la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) un \u00edndice de futuros de Lebac y consider\u00f3 recomendable tambi\u00e9n que exista uno de futuros de tasas bancarias, \u00abque es un instrumento que se opera much\u00edsimo en todas partes del mundo\u00bb.<\/p>\n

Asimismo, cont\u00f3 que el Rofex cerr\u00f3 un acuerdo con el MATBA para \u00abdejar de competir\u00bb con los mismos productos e integrar los futuros de soja y lanzar en conjunto este a\u00f1o un \u00edndice de futuros de ganados. \u00abEl mercado de futuros de riesgo, que hab\u00eda desaparecido con las intervenciones que se hac\u00edan en el pasado, renaci\u00f3 el a\u00f1o pasado y todo lleva a pensar que los futuros agropecuarios van a crecer a tasas muy buenas los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u00bb, proyect\u00f3.<\/p>\n

El gerente general del Mercado de Valores, Jorge de Carli, manifest\u00f3 que \u00abla sanci\u00f3n de la nueva ley de mercado de capitales gener\u00f3 un momento de oportunidades\u00bb en el Merval. Desde la sanci\u00f3n en 2012 de la nueva ley, enumer\u00f3, los agentes de liquidaci\u00f3n y compensaci\u00f3n crecieron de 133 a 228. Asimismo, destac\u00f3 que \u00ab2016 fue el mejor de los \u00faltimos diez a\u00f1os\u00bb tanto en la negociaci\u00f3n en renta variable, que alcanz\u00f3 los 69.276 millones de pesos, como en las operaciones de bonos en d\u00f3lares, que alcanzaron los 586.752 millones de d\u00f3lares, o de las colocaciones primeras de Lebac, donde el Merval tuvo una participaci\u00f3n r\u00e9cord de 14,31%. \u00abEstos son indicadores no solo del crecimiento nuestro sino del inter\u00e9s que hay en la sociedad por el mercado de capitales\u00bb, destac\u00f3 De Carli.<\/p>\n

Luego, se refiri\u00f3 a la transici\u00f3n del Merval a Bolsas y Mercados Argentinos y remarc\u00f3 que \u00abva a nacer\u00bb con 76,250,000 de acciones y un patrimonio superior a 3.100 millones de pesos. \u00abPasamos del antiguo concepto de un mercado de 183 acciones a 76 millones, un fuerte compromiso para darle profundidad y liquidez al mercado de capitales\u00bb, afirm\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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